一、单选题（本大题18小题．每题1.0分，共18.0分。请从以下每一道考题下面备选答案中选择一个最佳答案，并在答题卡上将相应题号的相应字母所属的方框涂黑。）

　　第1题

　　离岸对冲基金与美国对冲基金的差别主要在于( )。

　　A 投资规模的大小

　　B 投资种类的限制

　　C 投资地域的限制

　　D 投资者数量的限制

　　【正确答案】：D

　　[答案解析]对冲基金按照操作方式和投资者数量可分为两类：一类是美国对冲基金，它受到美国证券交易法案等相关规定的制约，存在最大投资者数量限制；另一类为离岸对冲基金，法律没有限制投资者的数量。实际上，除了投资者数量这一特征外，两者在管理上很难严格区分。

　　第2题

　　( )是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇等投资。

　　A 商品基金

　　B 期货基金

　　C 共同基金

　　D 对冲基金

　　【正确答案】：C

　　[答案解析]共同基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等投资，以获得投资收益和资本增值。共同基金投资组合中的资金并不配置到期货等衍生品市场领域，但当共同基金为其持有的股票、债券、外汇等相关资产避险时，可以套期保值者的身份参与期货交易。

　　第3题

　　一般说来，期货市场流动性的强弱取决于( )的多少。

　　A 套期保值者

　　B 投机、套利成分

　　C 合约品种

　　D 保证金额度

　　【正确答案】：B

　　第4题

　　( )一般是商业银行、储蓄银行、大型投资公司等独立的金融机构，主要负责记录、报告并监督基金在证券市场和期货市场上的所有交易，保管基金资产，计算财产本息等。

　　A 商品交易顾问

　　B 期货佣金商

　　C 托管人

　　D 基金投资者

　　【正确答案】：C

　　第5题

　　下列不属于期货投机者的特征的是( )。

　　A 实际的合约标的物本身并不重要，重要的是标的物的价格走势与自己的预测是否一致

　　B 利用期货与现货盈亏相抵来保值

　　C 预测标的物价格将要上涨，就择机买进期货合约

　　D 是套期保值者的交易对手

　　【正确答案】：B

　　[答案解析]期货投机者，是指那些试图预测商品价格的未来走势，甘愿利用自己的资金去冒险，不断买进卖出期货合约，以期从价格波动中获取收益的个人或企业。对于投机者来说，实际的合约标的物本身并不重要，重要的是标的物的价格走势与自己的预测是否一致。当他们预测标的物价格将要上涨，就择机买进期货合约，反之则卖出。

　　第6题

　　下列关于对冲基金的说法错误的是( )。

　　A 共同基金即是对冲过的基金

　　B 对冲基金是采取公开募集方式以避开管制，并通过大量金融工具投资获取高回报率的共同基金

　　C 对冲基金可以通过做多、做空以及进行杠杆交易(即融资交易)等方式，投资于包括衍生工具、外币和外币证券在内的任何资产品种

　　D 对冲基金是一种集合投资，将所有合伙人的资本集合起来进行交易

　　【正确答案】：B

　　[答案解析]对冲基金，即一家聚集非常富有且有风险意识的少量客户的资金，采取私募方式(采用有限合伙的形式)以避开管制，也就是说，对冲基金通常是指不受监管的组合投资计划。

　　第7题

　　在期货市场上，针对两个相同或相关资产暂时出现的不合理价差同时进行买低卖高的交易者属于( )。

　　A 期货投机者

　　B 期货套利者

　　C 套期保值者

　　D 风险承担者

　　【正确答案】：B

　　[答案解析]期货套利交易者是指交易者针对市场上两个相同或相关资产暂时出现的不合理价差同时进行买低卖高的交易。一般的套利方式包括跨时期套利、期现套利、跨品种套利和跨市场套利。

　　第8题

　　下列对期货基金组织结构的描述，不正确的是( )。

　　A 交易经理受聘于商品基金经理

　　B 许多期货佣金商附属于商品基金经理

　　C 托管人受托于商品基金经理

　　D 交易经理受聘于商品交易顾问

　　【正确答案】：D

　　[答案解析]D项交易经理受聘于商品基金经理(CPO)。

　　第9题

　　建立世界上第一家对冲基金的是( )。

　　A 朱利安·罗伯逊

　　B 阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯

　　C 乔治·索罗斯

　　D 曼氏兄弟

　　【正确答案】：B
  

　第10题

　　对冲基金通常是指不受监管的组合投资计划，其出资人人数一般在( )人以下，而且对投资者有着很高的资金实力要求。

　　A 400

　　B 300

　　C 300

　　D 100

　　【正确答案】：D

　　[答案解析]对冲基金通常是指不受监管的组合投资计划，其出资人一般在100人以下，而且对投资者有着很高的资金实力要求。对冲基金可以通过做多、做空以及进行杠杆交易(即融资交易)等方式，投资于包括衍生工具、外币和外币证券在内的任何资产品种。

　　第11题

　　国外研究认为，将传统投资组合中的( )配置给对冲基金，可以获得更优的夏普比率。

　　A 10%～20%

　　B 20%～25%

　　C 25%～30%

　　D 30%～35%

　　【正确答案】：A

　　第12题

　　( )的主要职责是帮助商品基金经理挑选商品交易顾问，并监控商品交易顾问的交易活动，控制风险。

　　A 期货佣金商

　　B 交易经理

　　C 基金托管人

　　D 基金投资者

　　【正确答案】：B

　　第13题

　　为CTA提供进入各交易所进行期货交易途径的期货经纪公司属于( )。

　　A FCM

　　B CPO

　　C TM

　　D CFA

　　【正确答案】：A

　　[答案解析]期货佣金商(FCM)是指接受客户交易指令及其资产，以代表其买卖期货合约和商品期权的组织或个人。许多FCM是附属于商品基金经理，并为商品交易顾问(CTA)提供进入各交易所进行期货交易的途径的期货经纪公司。

　　第14题

　　将募集的资金投资于多个对冲基金，而不是投资于股票、债券的基金是( )。

　　A 共同基金

　　B 对冲基金

　　C 对冲基金的基金

　　D 商品基金

　　【正确答案】：C

　　[答案解析]对冲基金的基金是一种对冲基金投资公司，它将募集的资金投资于多个对冲基金，以实现分散风险的目的。

　　第15题

　　目前美国的对冲基金以( )为主。

　　A 公司制

　　B 有限合伙制

　　C 会员制

　　D 无限合伙制

　　【正确答案】：B

　　第16题

　　在一个期货投资基金中具体负责投资运作的是( )。

　　A CTA

　　B CP0

　　C FCM

　　D TM

　　【正确答案】：A

　　[答案解析]CTA(商品交易顾问)受聘于CPO(商品基金经理)，相当于一般投资基金的基金经理，对期货投资基金进行具体的交易操作，决定投资期货的策略。

　　第17题

　　( )是商品基金的主要管理人，是基金的设计者和运作的决策者。

　　A 交易经理(TM)

　　B 期货佣金商(FCM)

　　C 商品基金经理(CPO)

　　D 商品交易顾问(CTA)

　　【正确答案】：C

　　[答案解析]商品基金经理(CPO)是基金的主要管理人，是基金的设计者和运作的决策者，负责选择基金的发行方式，选择基金主要成员，决定基金投资方向等。

　　第18题

　　下列关于对冲基金的基金说法正确的是( )。

　　A 所有对冲基金的基金都需要在美国证券交易委员会注册

　　B 对冲基金的基金收益比一般对冲基金稍差，波动性较大，存续期更长

　　C 一些因资金限制而无法直接投资对冲基金的投资者，可以购买注册的对冲基金的基金份额而分享对冲基金收益

　　D 对冲基金的基金中，对冲基金管理人的数量越多越好

　　【正确答案】：C

　　[答案解析]A项一些对冲基金的基金需要在美国证券交易委员会(SEC)注册，这些注册的对冲基金的基金必须提供招股说明书，并且提供季度报告给美国证券交易委员会，但并非所有对冲基金的基金都需要在美国证券交易委员会注册；B项对冲基金的基金收益比一般对冲基金更稳定，波动性较低，存续期更长；D项对冲基金的基金中，对冲基金管理人的数量并非越多越好。一般来说，15～25个对冲基金管理人可以提供足够的多元化服务。
  

二、多选题（本大题16小题．每题2.0分，共32.0分。请从以下每一道考题下面备选答案中选择两个或两个以上答案，并在答题卡上将相应题号的相应字母所属的方框涂黑。）

　　第1题

　　从资金来源划分，期货市场的机构投资者可分为( )。

　　A 商业银行

　　B 证券公司

　　C 养老基金

　　D 养老保险

　　【正确答案】：A,B,C,D

　　[答案解析]期货市场的机构投资者是指以各种形式参与期货交易的机构投资者。从资金来源划分，可分为生产贸易商，证券公司、商业银行和投资银行，养老基金，养老保险等。

　　第2题

　　下列关于对冲基金的说法，正确的有( )。

　　A 又称避险基金，是指“风险对冲过的基金”

　　B 可以通过做多、做空以及进行杠杆交易等方式，投资于包括衍生工具、外币和外币证券在内的资产品种

　　C 对冲基金都是高风险的

　　D 经常运用对冲的办法去抵消市场风险，锁定套利机会

　　【正确答案】：A,B,D

　　[答案解析]C项对冲基金按照交易手段可以分为低风险对冲基金、混合型对冲基金和高风险对冲基会。

　　第3题

　　下面对期货基金的参与者描述正确的有( )。

　　A 商品基金经理负责选择基金的发起方式，决定基金的投资方向

　　B 商品基金经理负责对期货投资基金进行具体的交易操作

　　C 交易经理帮助商品基金经理挑选商品交易顾问，监控商品交易顾问的活动

　　D 期货佣金商负责执行商品交易顾问的交易指令，并收取佣金

　　【正确答案】：A,C,D

　　[答案解析]商品交易顾问负责对期货投资基金进行具体的交易操作。

　　第4题

　　商品期货行业中的参与者包括( )。

　　A 期货佣金商(FCM)

　　B 商品交易顾问(CTA)

　　C 交易经理(TM)

　　D 商品基金经理(CPO)

　　【正确答案】：A,B,C,D

　　[答案解析]商品基金组织结构为：商品基金经理(CPO)；商品交易顾问(CTA)；交易经理(TM)；期货佣金商(FCM)；托管人(Custodian)。

　　第5题

　　商品期货的套期保值者包括( )。

　　A 生产商

　　B 加工商

　　C 经营商

　　D 投资者

　　【正确答案】：A,B,C

　　[答案解析]套期保值者，是指那些把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖某种标的物(实物商品或者金融商品)的临时替代物，对其现在买进(或已拥有、将拥有)准备以后出售的某种标的物或对将来要买进的某种标的物价格进行保险的个人或企业。商品期货的套期保值者是生产商、加工商、经营商等。

　　第6题

　　以下说法正确的是( )。

　　A 在市场经济条件下生产经营者客观上存在规避价格风险的需求

　　B 期货投机者的加入能够清除生产经营者面临的价格风险

　　C 生产经营者通过套期保值转移出去的风险需要相应的风险承担者

　　D 在许多国家，期货价格已成为现货交易的主要参考依据

　　【正确答案】：A,C,D

　　[答案解析]期货市场的套期保值交易能够为生产经营者规避风险，但它只是转移了风险，并不能把风险消灭。转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者、套利者在期货市场上起着承担风险的作用。

　　第7题

　　按投机者每笔交易的持仓时间，投机者可分为( )。

　　A 一般交易者

　　B 当日交易者

　　C “抢帽子”交易者

　　D 套利交易者

　　【正确答案】：A,B,C

　　第8题

　　下列关于商品基金的说法，正确的有( )。

　　A 是一种集合投资方式，从组织形式上类似于共同基金公司和投资公司

　　B 专注于投资期货和期权合约

　　C 既可以做多也可以做空

　　D 商品交易顾问(CTA)是基金的主要管理人

　　【正确答案】：A,B,C

　　[答案解析]商品交易顾问(CTA)实际管理商品基金的资金和账户，商品基金经理(CPO)是基金的主要管理人。
  

　第9题

　　下列关于期货投机者的说法，正确的有( )。

　　A 期货投机者试图预测商品价格未来走势，甘愿利用自己的资金去冒险

　　B 期货投机者利用期货市场转移价格风险

　　C 期货投机者不断买进卖出期货合约，期望从价格波动中获取利润

　　D 当投机者预测标的物价格将要上涨，就择机卖出期货合约

　　【正确答案】：A,C

　　[答案解析]B项利用期货市场转移价格风险是套期保值者的特点。对于投机者来说，实际的合约标的物本身并不重要，重要的是标的物的价格走势与自己的预测是否一致。D项当投机者预测标的物价格将要上涨，就择机买进期货合约，反之则卖出。

　　第10题

　　一般的套利方式包括( )。

　　A 跨时期套利

　　B 期现套利

　　C 跨品种套利

　　D 跨市场套利

　　【正确答案】：A,B,C,D

　　第11题

　　金融期货的套期保值者有金融市场的( )。

　　A 投资者(或债权人)

　　B 融资者(或债务人)

　　C 生产商

　　D 进出口商

　　【正确答案】：A,B,D

　　第12题

　　商品基金经理(CPO)在投资管理方面的职责包括( )。

　　A 对商品交易顾问(CTA)投资风险进行监控

　　B 选择基金主要成员

　　C 选择基金的发行方式

　　D 决定基金投资方向

　　【正确答案】：B,C,D

　　[答案解析]商品基金经理(CPO)是商品基金的主要管理人，是基金的设计者和运作的决策者，负责选择基金的发行方式，选择基金主要成员，决定基金投资方向等。A项是商品基金交易经理(TM)的职责。

　　第13题

　　根据期货投资者人市目的的不同，可将期货投资者分为( )。

　　A 期货套利者

　　B 期货投机者

　　C 风险承担者

　　D 套期保值者

　　【正确答案】：A,B,D

　　[答案解析]根据期货投资者人市目的的不同，期货投资者可以分为三大类：套期保值者、投机者和套利者。套期保值者以规避现货市场风险为目的；套利者以获取价差套利为目的；而投机者以在价格波动中赚取波动价差为目的。

　　第14题

　　下列关于商品基金和对冲基金的说法，正确的有( )。

　　A 商品基金的投资领域比对冲基金小得多

　　B 商品基金运作比对冲基金规范，透明度更高

　　C 商品基金和对冲基金通常被称为另类投资工具或其他投资工具

　　D 商品基金的业绩表现与股票和债券市场的相关度比对冲基金高

　　【正确答案】：A,B,C

　　[答案解析]商品基金的投资领域比对冲基金小得多，它的投资对象主要是在交易所交易的期货和期权而不涉及股票、债券和其他金融资产，因而其业绩表现与股票和债券市场的相关度更低。

　　第15题

　　按投资领域划分，期货市场的机构投资者可分为( )。

　　A 共同基金

　　B 对冲基金

　　C 股票基金

　　D 商品基金

　　【正确答案】：A,B,D

　　[答案解析]从机构的投资领域划分，期货市场的机构投资者可分为共同基金、对冲基金、商品基金、对冲基金的基金等。

　　第16题

　　下列关于套期保值者的说法，正确的有( )。

　　A 套期保值者把期货市场当作转移经营风险的场所

　　B 套期保值者可以利用期货合约对将来要买人或出售的某种标的物价格进行保险

　　C 金融期货的套期保值者包括金融市场的债权人和债务人等

　　D 商品期货的套期保值者是生产商、加工商、经营商等

　　【正确答案】：B,C,D

　　[答案解析]A项套期保值者把期货市场当作转移价格风险的场所。

 

　三、判断题（本大题10小题．每题1.0分，共10.0分。请对下列各题做出判断，“√”表示正确，“X”表示不正确。在答题卡上将该题答案对应的选项框涂黑。）

　　第1题

　　大多数期货交易者都是以获得实物为目的。( )

　　【正确答案】：　X

　　[答案解析]大多数期货交易者都不是以获得实物为目的，一般都会在到期交割目前平仓来获得价差收益，或者实现套期保值等。

　　第2题

　　按价格预测方法分，期货投机者可分为多头投机者和空头投机者。( )

　　【正确答案】：　X

　　[答案解析]按不同的标准，期货投机者可分为不同的种类：按交易部位分，可分为多头投机者和空头投机者；按交易量的大小分，可分为大投机者与小投机者；按价格预测方法分，可分为基本分析派和技术分析派；按投机者每笔交易的持仓时间分，可分为一般交易者、当日交易者和“抢帽子”交易者。

　　第3题

　　套期保值者是期货市场存在的前提和基础。( )

　　【正确答案】：　√

　　[答案解析]套期保值者和投机者、套利者之间是一种相互依存的关系，谁也离不开谁。套期保值者是期货市场存在的前提和基础，他们规避了其生产经营过程中的风险，也就相应转移了附着在这些风险中的收益。如果没有套期保值者买入或卖出的合约，投机者、套利者便没有投机或套利的对象，无法进行买空卖空活动。

　　第4题

　　仅有套期保值者的市场，套期保值很难实现。( )

　　【正确答案】：　√

　　[答案解析]如果只有套期保值者参与期货交易，那么，必须在买入套期保值者和卖出套期保值者交易数量完全相等时，交易才能成立。实际上，多头保值者和空头保值者的不平衡是经常的，因此，仅有套期保值者的市场，套期保值是很难实现的。

　　第5题

　　多头套期保值者和空头套期保值者的平衡是经常的。( )

　　【正确答案】：　X

　　[答案解析]多头套期保值者和空头套期保值者的不平衡是经常的。

　　第6题

　　期货投机者有承担价格风险、促进市场流动性和减缓价格波动的作用。( )

　　【正确答案】：　√

　　第7题

　　在国际上，养老基金、养老保险、慈善基金等作为期货市场重要的机构投资者，往往将投资组合的一部分资金(一般为10%～20%)配置到对冲基金上，以此分享参与期货市场等衍生品市场的好处。( )

　　【正确答案】：　X

　　[答案解析]资金比例一般配为5%～20%。

　　第8题

　　目前美国的对冲基金都是以有限合伙制为主。其中一般合伙人是对冲基金大部分资金的提供者，却不参与任何基金所进行的交易活动及基金的日常管理。( )

　　【正确答案】：　X

　　[答案解析]美国的对冲基金都是以有限合伙制为主。对冲基金一般只有“一个”一般合伙人，是发起设立对冲基金的个人或者实体，负责对冲基金的日常管理、投资策略的制定和具体措施。另一种数量有限、权利与责任也都有限的合伙人被称为有限合伙人，是对冲基金大部分资金的提供者，但却不参与任何基金所进行的交易活动及基金的日常管理。

　　第9题

　　期货基金内部雇佣关系是：在管理期货基金内部时，交易经理受聘于CPO，CTA受聘于交易经理。同时，FCM受托于交易经理，但接受CTA的交易指令。( )

　　【正确答案】：　X

　　[答案解析]CTA受聘于CPO，许多FCM附属于商品基金经理。

　　第10题

　　共同基金投资组合中的资金并不配置期货等衍生品市场领域，但当共同基金为其持有的股票、债券、外汇等相关资产避险时，可以套期保值者的身份参与期货交易。( )

　　【正确答案】：　√



期货从业资格考试

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