单项选择题(本题共60个小题。在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内。)
　　 1．套利者关心和研究的只是（　　）。
　　 A．单一合约的价格
　　 B．单一合约的涨跌
　　 C．不同合约之间的价差
　　 D．不同合约的绝对价格
　　 2．期货市场的风险承担者是（　　）。
　　 A．其他套期保值者
　　 B．期货结算部门
　　 C．期货投机者、套利者
　　 D．期货交易所
　　 3．世界上第一个现代意义上的结算机构是（　　）。
　　 A．美国期货交易所结算公司
　　 B．芝加哥期货交易所结算公司
　　 C．东京期货交易所结算公司
　　 D．伦敦期货交易所结算公司
　　 4．收盘价在移动平均线之下运动，回升时未超越移动平均线，且移动平均线已由水平转为下移的趋势，是（　　）。
　　 A．卖出时机
　　 B．买入时机
　　 C．增仓时机
　　 D．减仓时机
　　 5．在我国，批准设立期货公司的机构是（　　）。
　　 A．期货交易所
　　 B．期货结算部门
　　 C．中国人民银行
　　 D．国务院期货监督管理机构
　　 6．期货合约是在（　　）的基础上发展起来的。
　　 A．互换合约
　　 B．期权合约
　　 C．调期合约
　　 D．现货合同和现货远期合约
　　 7．我国期货交易所中由集合竞价产生的价格是（　　）。
　　 A．收盘价
　　 B．开盘价
　　 C．开盘价和收盘价
　　 D．以上都不对
　　 8．某投资者买入一份看涨期权，在某一时点，该期权的标的资产市场价格大于期权的执行价格，则在此时该期权是一份（　　）。
　　 A．实值期权
　　 B．虚值期权
　　 C．平值期权
　　 D．零值期权
　　 9．香港地区的期货交易市场适用的法律是（　　）。
　　 A．国务院发布的《期货交易管理条例》
　　 B．中国证券监督委员会发布的《期货交易管理办法》
　　 C．香港证监会发布的《证券及期货条例》
　　 D．中国证监会发布的《证券及期货条例》
　　 10．期货实现电子和网络化交易方式之后，（　　）成为期货交易发展的一个方向。
　　 A．公司化改制
　　 B．上市
　　 C．公司化和上市
　　 D．联合和合并 
         11．关于期权的水平套利组合，下列说法中正确的是（　　）。
　　 A．期权的到期月份不同
　　 B．期权的买卖方向相同
　　 C．期权的执行价格不同
　　 D．期权的类型不同
　　 12．期货合约价格的形成方式主要有（　　）。
　　 A．连续竞价方式和公开喊价方式
　　 B．计算机撮合成交方式和集合竞价制
　　 C．公开喊价方式和计算机撮合成交方式
　　 D．连续竞价方式和一节一价制
　　 13．某投资者买入一份看跌期权，若期权费为c，执行价格为X，则当标的资产价格为（　　），该投资者不赔不赚。
　　 A．X+C
　　 B．X-C，
　　 C．C-X
　　 D．C
　　 14．某投资者买进执行价格为280美分／蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分／蒲式耳。卖出执行价格为290美分／蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为11美分／蒲式耳。则其损益平衡点为（　　）美分／蒲式耳。
　　 A．290
　　 B．284
　　 C．280
　　 D．276
　　 15．基差受地区差价的影响，反映在（　　）上。
　　 A．运费差价
　　 B．交割手续费
　　 C．地方税务
　　 D．商品品级
　　 16．期货结算机构的代替作用，使期货交易能够以独有的（　　）方式免除合约履约义务。
　　 A．实物交割
　　 B．现金结算交割
　　 C．对冲平仓
　　 D．套利投机
　　 17．股票指数期货是为适应人们管理股市风险，尤其是（　　）的需要而产生的。
　　 A．系统风险
　　 B．非系统风险
　　 C．信用风险
　　 D．财务风险
　　 18．艾略特波浪理论最大的不足是（　　）。
　　 A．应用上比较困难
　　 B．一个完整周期的规模太长
　　 C．面对同一个形态，不同的人会有不同的做法
　　 D．不能通过计算得出各个波浪之间的相互关系
　　 19．在进行期权交易的时候，需要支付保证金的是（　　）。
　　 A．期权多头方
　　 B．期权空头方
　　 C．期权多头方和期权空头方
　　 D．都不用支付
　　 20．美国（　　）国债通常是附有息票的附息国债。
　　 A．短期
　　 B．中期
　　 C．长期
　　 D．中、长期 
          21．在期权交易中，买人看涨期权最大的损失是（　　）。
　　 A．期权费
　　 B．无穷大
　　 C．零
　　 D．标的资产的市场价格
　　 22．美式期权的期权费比欧式期权的期权费（　　）。
　　 A．低
　　 B．高
　　 C．费用相等
　　 D．不确定
　　 23．某投资者拥有敲定价格为840美分／蒲式耳的3月大豆看涨期权，最新的3月大豆成交价格为839.25美分／蒲式耳。那么，该投资者拥有的期权属于（　　）。
　　 A．实值期权
　　 B．深度实值期权
　　 C．虚值期权
　　 D．深度虚值期权
　　 24．某出口商担心日元贬值而采取套期保值，可以（　　）。
　　 A．买日元期货买权
　　 B．卖欧洲日元期货
　　 C．卖日元期货
　　 D．卖日元期货卖权，卖日元期货买权
　　 25．在今年7月时，CBOT小麦市场的基差为-2美分／蒲式耳，到了8月，基差变为5美分／蒲式耳表明市场状态从正向市场转变为反向市场，这种变化为基差（　　）。
　　 A．“走强”
　　 B．“走弱”
　　 C．“平稳”
　　 D．“缩减”
　　 26．在一个正向市场上，卖出套期保值，随着基差的缩小，那么结果会是（　　）。
　　 A．盈亏相抵
　　 B．得到部分的保护
　　 C．得到全面的保护
　　 D．没有任何的效果
　　 27．被称为“另类投资工具”的组合是（　　）。
　　 A．共同基金和对冲基金
　　 B．期货投资基金和共同基金
　　 C．期货投资基金和对冲基金
　　 D．期货投资基金和社保基金2
　　 28．期货公司应将客户所缴纳的保证金（　　）。
　　 A．存入期货经纪合同中指定的客户账户
　　 B．存入期货公司在银行的账户
　　 C．存入期货经纪合同中所列的公司账户
　　 D．存人交易所在银行的账户
　　 29．下列交易所中，实行公司制的是（　　）。
　　 A．上海期货交易所
　　 B．大连商品交易所
　　 C．郑州商品交易所
　　 D．中国金融期货交易所
　　 30．伦敦国际石油交易所主要交易（　　）。
　　 A．石油和天然气的期货和期权
　　 B．天然气和电力的期货和期权
　　 C．石油和电力的期货和期权
　　 D．石油的期货和期权 
         31．关于开盘价与收盘价，正确的说法是（　　）。
　　 A．开盘价由集合竞价产生，收盘价由连续竞价产生
　　 B．开盘价由连续竞价产生，收盘价由集合竞价产生
　　 C．都由集合竞价产生
　　 D．都由连续竞价产生
　　 32．FCM是（　　）的简称。
　　 A．投机商
　　 B．交易所
　　 C．期货经纪商
　　 D．结算所
　　 33．目前，期货交易中成交量最大的品种是（　　）。
　　 A．股指期货
　　 B．利率期货
　　 C．能源期货
　　 D．农产品期货
　　 34．大连大豆期货市场某一合约的卖出价为2100元／吨，买入价为2103元／吨，前一成交价为2101元／吨，那么该合约的撮合成交价应为（　　）元／吨。
　　 A．2100
　　 B．2101
　　 C．2102
　　 D．2103
　　 35．对于结算担保金制度描述不当的是（　　）。
　　 A．全员结算制度和会员分级结算制度都配套使用结算担保金制度
　　 B．全员结算制度配套使用担保金制度
　　 C．会员分级结算制度配套使用结算担保金制度
　　 D．结算担保金制度可随意配套使用，但不是必须使用
　　 36．美国期货市场的监管机构是（　　）。
　　 A．财政部
　　 B．证券交易委员会
　　 C．商品交易委员会
　　 D．联邦储备委员会
　　 37．当判断基差风险大于价格风险时（　　）
　　 A．仍应避险
　　 B．不应避险
　　 C．可考虑局部避险
　　 D．无所谓
　　 A．客户成交后缴交的保证金
　　 B．客户开始交易时存人的保证金
　　 C．结算机构向结算会员收取的保证金
　　 D．客户维持账户而被通知追缴的保证金
　　 39．涨跌停板单边无连续报价一般是指某一期货合约在某一交易日收盘前（　　）出现的只有停板价位买入(卖出)申报、没有停板价位卖出(买入)申报，或者一有卖出(买入)申报就成交，但未打开停板价位的情况。
　　 A．5分钟
　　 B．10分钟
　　 C．15分钟
　　 D．20分钟
　　 40．在正向市场中，当基差走弱时，代表（　　）。
　　 A．期货价格上涨的幅度较现货价格大
　　 B．期货价格上涨的幅度较现货价格小
　　 C．期货价格下跌的幅度较现货价格大
　　 D．期货价格下跌的幅度较现货价格小 
         41．下列关于美国期货市场中介结构的说法不正确的是（　　）。
　　 A．期货佣金商可以独立开发客户和接受指令
　　 B．介绍经纪商在国际上既可以是机构也可以是个人
　　 C．期货交易顾问为客户提供期货交易决策咨询或进行价格预测
　　 D．介绍经纪商主要的业务是为期货佣金商开发客户或接受期货、期权指令，但不能接受客户的资金，不必通过期货佣金商进行结算
　　 42．开盘价集合竞价在每一交易日开始前（　　）分钟内进行。
　　 A．5
　　 B．15C．20
　　 D．30
　　 43．在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为称为（　　）。
　　 A．期权交易
　　 B．过度投机
　　 C．套利交易
　　 D．期货投机
　　 44．某交易所主机中，绿豆期货前一成交价为每吨2820元，尚有未成交的绿豆期货合约每吨买价2825元，现有卖方报价每吨2818元，二者成交则成交价为每吨（　　）元。
　　 A．2825
　　 B．2821
　　 C．2820
　　 D．2818
　　 45．无风险利率水平也会影响期权的时问价值，当利率提高时，期权的时间价值会（　　）。
　　 A．增加
　　 B．减少
　　 C．上下剧烈波动
　　 D．上下轻微波动
　　 46．以下关于期货的结算说法错误的是（　　）。
　　 A．期货的结算实行逐日盯市制度，即客户开仓后，当天的盈亏是将交易所结算价与客户开仓价比较的结果，在此之后，平仓之前，客户每天的单日盈亏是交易所前一交易日结算价与当天结算价比较的结果
　　 B．客户平仓后，其总盈亏可以由其开仓价与其平仓价的比较得出，也可由所有的单日盈亏累加得出
　　 C．期货的结算实行每日结算制度，客户在持仓阶段每天的单日盈亏都将直接在其保证金账户上划拨。当客户处于盈利状态时，只要其保证金账户上的金额超过初始保证金的数额，则客户可以将超过部分提现；当处于亏损状态时，一旦保证金余额低于维持保证金的数额，则客户必须追加保证金，否则就会被强制平仓
　　 D．客户平仓之后的总盈亏是其保证金账户最初数额与最终数额之差
　　 47．卖出看涨期权的投资者的最大收益是（　　）。
　　 A．无限大的
　　 B．所收取的全部权利金
　　 C．所收取的全部盈利及履约保证金
　　 D．所收取的全部权利金以及履约保证金
　　 48．（　　）是金融市场上具有普遍参照作用和主导作用的基础利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据它来确定。
　　 A．利率
　　 B．基准利率
　　 C．拆放利率
　　 D．票面利率
　　 49．对于会员或客户的持仓，距离交割月份越近，限额规定就（　　）。
　　 A．越低
　　 B．越高．
　　 C．根据价格变动情况而定
　　 D．与交割月份远近无关
　　 50．和单向的普通投机交易相比，套利交易具有的特点是（　　）。
　　 A．成本较高
　　 B．风险较小
　　 C．高风险高利润
　　 D．保证金比较高 
         51．铜和铝都可以用来作为电线的生产原材料，两者之间具有较强的可代替性，铜价格上升会引起铝的需求量上升，从而导致铝价格上涨。当铜和铅的价格脱离了正常水平时，可以利用这两个品种进行（　　）。
　　 A．跨市套利
　　 B．跨品种套利
　　 C．跨价套利
　　 D．蝶式套利
　　 52．在期货交易中，当现货商利用期货市场来抵消现货市场中价格的反向运动时，这个过程称为（　　）。
　　 A．杠杆作用
　　 B．套期保值
　　 C．风险分散
　　 D．投资“免疫”策略
　　 53．期货市场的风险承担者，即（　　）。
　　 A．期货投机者
　　 B．期货交易所
　　 C．期货结算部门
　　 D．其他套期保值者
　　 54．空头套期保值者是指（　　）。
　　 A．在现货市场做空头，同时在期货市场做空头
　　 B．在现货市场做多头，同时在期货市场做空头
　　 C．在现货市场做多头，同时在期货市场做多头
　　 D．在现货市场做空头，同时在期货市场做多头
　　 55．下列（　　）有权要求会员提供一切有关的账目和交易记录。
　　 A．理事会
　　 B．仲裁委员会
　　 C．交易规则委员会
　　 D．交易行为管理委员会
　　 56．期货交易和交割的时间顺序是（　　）。
　　 A．同步进行的
　　 B．通常交易在前，交割在后
　　 C．通常交割在前，交易在后
　　 D．无先后顺序。
　　 57．价格下跌很多，仅造成需求的少量增加，称之为需求（　　）。
　　 A．无弹性
　　 B．有弹性
　　 C．其他
　　 D．缺乏弹性
　　 58．在美国10年期国债期货的交割，卖方可以使用（　　）来进行交割。
　　 A．10年期国债
　　 B．大于10年期的国债
　　 C．小于10年期的国债
　　 D．任一符合芝加哥期货交易所规定条件的国债
　　 59．最著名和最可靠的反转突破形态是（　　）。
　　 A．圆弧形态
　　 B．头肩顶(底)
　　 C．双重顶(底)
　　 D．三重顶(底)
　　 60．关于“基差”，下列说法不正确的是（　　）。
　　 A．基差是期货价格和现货价格的差
　　 B-基差风险源于套期保值者
　　 C．当基差减小时，空头套期保值者可以减小损失
　　 D．基差可能为正、负或零 
          参考答案及解析
　　 1．C【解析】套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差进行的套利行为。所以套利者只关心不同合约之间的价差。
　　 2．C【解析】套期保值并不是消灭风险，只是将其转移出去，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者、套利者正是期货市场风险的承担者。
　　 3．B【解析】1925年芝加哥期货交易所结算公司(BOTCC)成立以后，芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司结算，现代意义上的结算机构就产生了。
　　 4．A【解析】收盘价在移动平均线之下运动，回升时未超越移动平均线，且移动平均线已由水平转为下移的趋势，是卖出时机。
　　 5．D【解析】《期货交易管理条例》规定，期货公司是依照《中华人民共和国公司法》和本条例规定设立的经营期货业务的金融机构。设立期货公司，应当经国务院期货监督管理机构批准，并在公司登记机关登记注册。
　　 6．D【解析】期货合约是在现货合同和现货远期合约的基础上发展起来的，它们最本质的区别在于期货合约条款的标准化。
　　 7．B【解析】开盘价由集合竟价产生。
　　 8．A【解析】实值期权是指如果期权立即执行，买方具有正的现金流；平值期权是指如果期权立即执行，买方的现金流为零；虚值期权是指如果期权立即执行，买方具有负的现金流。对于看涨期权，当市场价格>协定价格时，为实值期权，即本题中的期权为实值期权。
　　 9．C【解析】香港证券及期货市场的主要监管者是证券及期货事务监察委员会(证监会)。香港证监会是1989年根据《证券及期货事务监察委员会条例》成立的独立法定监管机关。《证监会条例》以及另外九条与证券及期货相关的条例已经整合为《证券及期货条例》，并于2003年4月1日生效。香港证监会的职能是执行监管证券及期货市场的条例及促进与鼓励证券期货市场的发展。
　　 10．C【解析】全球进入电子和网络化全天候交易时代后，公司化改制和上市成为期货交易所发展的一个方向。
　　 11．A【解析】水平套利是指买进和卖出敲定价格相同但到期月份不同的看涨期权和看跌期权合约的套利方式。
　　 12．C【解析】期货合约价格的形成方式主要有公开喊价方式和计算机撮合成交方式；连续竞价制和一节一价制是公开喊价方式的两种形式。
　　 13．B【解析】买入看跌期权的盈亏平衡点为x—C，此时投资者执行期权的收益恰好等于买入期权时支付的期权费。
　　 14．B【解析】该投资者采用的是多头看涨期权垂直套利，净权利金为4，损益平衡点=280+4=284。
　　 15．A【解析】如果现货所在地与交易所指定交割地点的不一致，则该基差的大小就会反映两地间的运费差价。
　　 16．C【解析】对冲平仓是期货交易特有的方式，在期货结算机构中，对冲平仓作为免除合约履行的一种独有的方式而存在。
　　 17．A【解析】虽然股票指数能够较好地分散非系统风险，但却对系统风险无能为力，股票指数期货则能够很好地规避系统风险，它通过与股票市场指数的期保值或对冲交易，来实现对系统风险的规避。
　　 18．A【解析】艾略特波浪理论最大的不足是对浪的级别难以判断，也就是应用起来比较困难；其中C、D选项都是应用上比较困难的体现。
　　 19．B【解析】由于期权的空头承担着无限的义务，所以为了防止期权的空头方不承担相应的义务，就需要他们缴纳一定的保证金予以约束。
　　 20．D【解析】美国中长期国债通常是附有息票的附息国债。
　　 21．A【解析】当交易者预期某金融资产的市场价格将上涨时，他可以购买该基础金融工具的看涨期权。如果预测失误，市场价格下跌，且跌至协议价格之下，那么可以选择放弃执行期权。这时期权购买者损失有限，买入看涨期权所支付的期权费就是最大损失。
　　 22．B【解析】美式期权比欧式期权更灵活一些，因而期权费也高些。
　　 23．C【解析】对于该看涨期权而言，由于执行价格高于当时的期货合约价格，所以该投资者拥有的期权是虚值期权。
　　 24．C【解析】担心日元贬值，价格下跌，可以卖出日元期货；也可以买入日元期货的卖权，进行套期保值。
　　 25．A【解析】基差从负值变为正值，基差走强。
　　 26．C【解析】在正向市场里，基差为负，基差缩小，亦即基差走强，卖出套期保值者会得到全面的保护。
　　 27．C【解析】由于期货投资基金给投资者提供了一种投资传统的股票和债券所不具有的特殊的获利方式，并且其投资资产同传统资产相关度很低，因此在国外管理期货和对冲基金一起通常被称为另类投资工具。
　　 28．A【解析】期货公司向客户收取的保证金，由期货公司指定账户，专项管理。
　　 29．D【解析】其他三项都是会员制期货交易所。
　　 30．A【解析】伦敦国际石油交易所成立于1980年，是英国期货市场的后起之秀，其主要交易品种为石油和天然气的期货和期权，2001年3月开始上市交易电力期货合约。目前，伦敦国际石油交易所已发展成为欧洲最大的能源期货市场。
　　 31．C【解析】开盘价和收盘价均由集合竞价产生。
　　 32．C【解析】FCM是期货经纪商的简称。
　　 33．A【解析】目前，股指期货已成为金融期货，同时也是所有期货交易品种中交易量最大的品种。
　　 34．B【解析】成交价为卖出价、买入价和前一成交价中的居中价格。2103>2101>2100，因此，撮合成交价为2101(元/吨)。
　　 35．C【解析】实行会员分级结算制度的期货交易所应当配套建立结算担保金制度。结算会员通过缴纳结算担保金实行风险公担。结算担保金是指由结算会员依交易所规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。
　　 36．C【解析】美国期货市场的监管机构是商品交易委员会。
　　 37．B【解析】套期保值是利用期货的价差来弥补现货的价差，即以基差风险取代现货市场的价差风险。当判断基差风险大于价格风险时，不应避险。
　　 38．C【解析】结算保证金是结算机构向结算会员收取的保证金。
　　 39．A【解析】涨跌停板单边无连续报价一般是指某一期货合约在某一交易日收盘前5分钟出现的只有停板价位买入(卖出)申报、没有停板价位卖出(买入)申报，或者一有卖出(买入)申报就成交但未打开停板价位的情况。
　　 40．A【解析】在正向市场中，当基差走弱时，基差为负且绝对数值越来越大。
　　 41．D【解析】介绍经纪商主要的业务是为期货佣金商开发客户或接受期货、期权指令，但不能接受客户的资金，且必须通过期货佣金商进行结算。
　　 42．A【解析】开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。
　　 43．D【解析】在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为称为期货投机。
　　 44．C【解析】当买人价大于、等于卖出价时则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。
　　 45．B【解析】无风险利率水平也会影响期权的时间价值，当利率提高时，期权的时间价值会减少。不过，利率水平对期权的时间价值的影响是十分有限的。
　　 46．D【解析】期货的结算实行每日结算制度，客户在持仓阶段每天的单日盈亏都将直接在其保证金账户上划拨。当客户处于盈利状态时，只要其保证金账户上的金额超过初始保证金的数额，则客户可以将超过部分提现；当客户处于亏损状态时，一旦保证金余额低于维持保证金的数额，则客户必须追加保证金，否则就会被强制平仓。这意味着客户平仓之后的总盈亏是其保证金账户最初数额加上追加保证金与提现部分和最终数额之差。
　　 47．B【解析】卖出看涨期权的投资者的最大收益为：所收取的全部权利金。
　　 48．B【解析】基准利率是金融市场上具有普遍参照作用和主导作用的基础利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据它来确定。
　　 49．A【解析】随着交割月的临近，规定会员或客户的持仓的限额降低，以保证到期日的顺利交割。
　　 50．B【解析】考查套利交易的特点
　　 51．B【解析】交易者可以通过期货市场卖出被高估的商品合约，买入被低估商品合约进行套利，等有利时机出现后分别平仓，从中获利，这属于跨品种套利。
　　 52．B【解析】在期货交易中，套期保值是现货商利用期货市场来抵消现货市场中价格的反向运动。当现货市场损失时，可以通过期货市场获利；反之则从现货市场获利，以保证获得稳定收益。
　　 53．A【解析】期货投资者和套利者是期货市场的风险承担者。
　　 54．B【解析】空头套期保值是投资者在现货市场中持有资产，在相关的期货合约中做空头的状态。
　　 55．D【解析】考查会员制期货交易所的机梅设置。
　　 56．B【解析】期货交易中，交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货。
　　 57．D【解析】考查弹性定义的具体应用。
　　 58．D【解析】在美国10年期国债期货的交割，卖方可以使用任一符合芝加哥期货交易所规定条件的国债来进行交割。
　　 59．B【解析】头肩顶和头肩底是价格形态中出现最多的反转突破形态，也是最可靠的反转突破形态。
　　 60．C【解析】基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即基差=现货价格一期货价格。C项对于空头套期保值者，如果基差意外地扩大，套期保值者的头寸就会得到改善；相反，如果基差意外地缩小，套期保值者的情况就会恶化。对于多头套期保值者来说，情况正好相反。 
  


          期货从业资格考试