甲公司上年度财务报表主要数据如下：
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　单位：万元

 

销售收入	2000
税后利润	200
股 利	40
收益留存	160
年末负债	1200
年末股东权益	800
年末总资产	2000

要求：
（1）计算上年的销售净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率；

（2）假设本年符合可持续增长的全部条件，计算本年的销售增长率以及销售收入；

（3）假设本年销售净利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增发新股或回购股票，保持其他财务比率不变，计算本年的销售收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率；

（4）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算资产周转率应该提高到多少。

（5）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算销售净利率应该提高到多少。

（6）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算年末权益乘数应该提高到多少。

【正确答案】：（1）销售净利率＝200/2000×100%＝10%
资产周转率＝2000/2000＝1（次）
收益留存率＝160/200＝0.8
权益乘数＝2000/800＝2.5

可持续增长率
＝10%×1×0.8×2.5/（1－10%×1×0.8×2.5）
＝25%

（2）由于符合可持续增长的全部条件，因此，
本年的销售增长率＝上年的可持续增长率＝25%
本年的销售收入
＝2000×（1＋25%）＝2500（万元）

（3）假设本年销售收入为W万元，则：
根据“资产周转率不变”可知，本年末的总资产＝W/1＝W
根据“资产负债率不变”可知，本年末的股东权益＝W×800/2000＝0.4W

本年增加的股东权益＝0.4W－800
根据“不增发新股或回购股票”可知，本年的收益留存＝本年增加的股东权益＝0.4W－800

而本年的收益留存＝本年的销售收入×12%×0.4＝0.048W
所以存在等式：0.4W－800＝0.048W
解得：本年销售收入W＝2272.73（万元）

本年的销售增长额
＝2272.73－2000＝272.73（万元）

本年的销售增长率
＝272.73/2000×100%＝13.64%

本年的可持续增长率
＝12%×0.4×2.5×1/（1－12%×0.4×2.5×1）
＝13.64%

本年的股东权益增长率
＝（0.048×2272.73）/800×100%＝13.64%

（4）本年销售收入
＝2000×（1＋30%）＝2600（万元）

本年的收益留存
＝2600×10%×0.8＝208（万元）

本年末的股东权益
＝800＋208＝1008（万元）
本年末的资产＝1008×2.5＝2520（万元）
本年的资产周转率＝2600/2520＝1.03（次）
即资产周转率由1次提高到1.03次。

（5）假设本年销售净利率为S
则：本年末的股东权益
＝800＋2000×（1＋30%）×S×（160/200）
＝800＋2080×S

根据资产周转率和资产负债率不变可知：
本年的股东权益增长率＝销售增长率＝30%
本年末的股东权益＝800×（1＋30%）＝1040
因此：1040＝800＋2080×S
解得：S＝11.54

（6）本年的销售收入＝2000×（1＋30%）＝2600（万元）
根据资产周转率（等于1）不变
可知：年末的总资产＝2600/1＝2600（万元）

根据“销售净利率和收益留存率不变”
可知：本年的收益留存＝160×（1＋30%）＝208（万元）

根据“不增发新股或回购股票”可知：
本年增加的股东权益＝本年的收益留存＝208（万元）
年末的股东权益＝800＋208＝1008（万元）
年末的权益乘数＝2600/1008＝2.58











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