第三章　投资决策管理

　　分值：6分左右

　　【考点一】现金流量估计
　　1.债券：本金和利息
　　2.股票：短期：现金股利；预期出售股票时的卖出金额
　　长期：现金股利
　　3. 项目投资现金流量
　　（1）初始现金流量：固定资产上的投资，流动资产上的投资，其他投资费用，原有固定资产的变价收入
　　（2）营业现金流量
　　每年营业现金流量净额＝每年销售收入－付现成本（不包括利息）－所得税
　　每年营业现金流量净额＝不考虑利息费用的税后净利＋折旧
　　不考虑利息费用的税后净利＝息税前利润×（1－税率）＝（收入－付现成本－折旧）×（1－税率）
　　（3）终结现金流量：固定资产残值变现收入、原来垫支在各种流动资产上的资金收回等。

　　【考点二】债券投资的风险
　　1.违约风险：不能履行债券条款规定的义务，无法按期支付利息或偿还本金的风险。
　　2.利率风险：市场利率的变化引起债券价格变动而导致损失的风险。市场利率上升时，债券市场价格下降；反之，则上升。
　　3.流动性风险：是否能够顺利地按照目前合理的市场价格出售的风险。
　　4.通货膨胀风险：由于通货膨胀导致的债券利息以及到期兑现取得的现金购买力降低的风险。

　　【考点三】债券的估值
　　1.分期付息V＝I×PVIFA_K，n＋F×PVIF_K，n
　　2.一次到期还本付息 V＝（I×n＋F）×PVIF_K，n
　　3.零息债券V＝F×PVIF_K，n
　　结论：当发行价格低于或等于债券估值时，考虑购买。

　　【考点四】股票价值估值
　　1.有限期持有股票：
　　2.零增长公司股票价值：V＝D/K
　　3.固定增长公司股票估值：

　　【考点五】股票投资收益率
　　1.零增长公司股票投资收益率：r＝D/P₀
　　2.固定增长公司股票投资收益率：

　　【考点六】项目投资决策

　　特殊：寿命不等的项目比较决策：
　　年均净现值ANPV＝NPV/PVIFA_K，n，年均净现值高者的方案好。




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