杜邦分析体系

（一）杜邦体系的分解
　　
    杜邦体系的核心公式
　　权益净利率=资产净利率×权益乘数
　　资产净利率=销售净利率×资产周转率
　　权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
 

【例题12·单选题】甲公司2008年的销售净利率比2007年下降5％，总资产周转率提高l0％，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的净资产收益率比2007年提高(    )。（2009新）

A.4.5％                              

B.5.5％

C.10％                               

D.10.5％

【答案】A

【解析】(1-5%)(1+10%)-1=1.045%-1=4.5%
 

（二）杜邦财务分析体系的应用
　　分析方法：因素分析法。

教材例题：

权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数

即，本年权益净利率14.17%=4.533%×1.5×2.0833

上年权益净利率18.18%=5.614%×1.6964×1.9091

权益净利率变动=-4.01%
    按照连环替代法分析各因素变动对权益净利率变动的影响程度：

（1）基数：上年权益净利率=5.614%×1.6964×1.9091=18.18%
 

（2）替代销售净利率

按本年销售净利率计算的上年权益净利率=4.533%×1.6964×1.9091=14.68%

销售净利率变动的影响（2）-（1）=14.68%-18.18%=-3.5%
 

（3）替代总资产周转次数

按本年销售净利率、总资产周转次数计算的上年权益净利率=4.533%×1.5×1.9091=12.98%

总资产周转次数变动的影响（3）-（2）=12.98%-14.68%=-1.7%
 

（4）替代财务杠杆：

本年权益净利率=4.533%×1.5×2.0833=14.17%

财务杠杆变动的影响（4）-（3）=14.17%-12.98%=1.19%












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